 | |
Saxo Bank har i lang tid hørt til blant de mest pessimistiske - og dessverre også mest realistiske – når det gjelder alvoret i den omseggripende likviditetskrisen i de finansielle markedene. I forbindelse med våre årlige finansielle outlook advarte våre analytikere om at forholdene ville bli verre - og det kaj jeg gjerne gjenta i dag. Men selv om den økonomiske veksten, sammen med aksjemarkedets nivå blir lavere, kan man fortsatt tjene penger ved å handle aksjer.
Den mest opplagte muligheten er rett og slett å være short i enkeltaksjer og indeksfutures. Finansielle gevinster oppstår som bekjent ved å kjøpe billig og selge dyrt. Det er barnelærdom for investorer - men det nye for mange er at rekkefølgen er likegyldig. Man kan med andre ord godt selge først og kjøpe etterpå. Derved kan man tjene penger på en fallende aksje. Moderne instrumenter som CFDen - Contracts for Difference - gjør dette ganske enkelt for både profesjonelle og private investorer. Det har vært mange muligheter i bankaksjer gjennom de siste seks månedene, selv om storbanker har falt mer enn 50%. Og Bear Stearns? Ja, de falt jo som bekjent fra 170 dollar til to på sitt laveste. For øvrig forekommer fall i aksjemarkedet ofte raskere enn stigningene i markedet, og man kan derfor med noen rett hevde at godt timede shortsalg har større potensial enn kjøp.
Hvis man ikke bryr seg om shortsalg, så kan man jo glede seg over at en lang rekke aksjer har blitt vesentlig billigere. De skal nok fortsatt lenger ned, men er man en langsiktig investor, så er det fortsatt bedre muligheter for gradvis å samle kvalitetsselskaper til priser som ikke har vært sett på lang tid. Jeg vil likevel anbefale at man er ytterst selektiv og at man sprer kjøpene ut over de neste månedene, fordi kursene sannsynligvis vil bli enda lavere.
At husboblen endelig har sprukket på globalt plan, er naturligvis ikke moro, hvis man sitter med fast eiendom, hvilket de fleste investorer nok gjør. På den annen side er det åpenlyst at den omfattende belåningen som har skapt boblen, ikke på langt sikt er sunn, og før eller senere ville få dette resultater. Nå er vi da gjennom en del av prosessen, og samtidig oppstår det igjen - her og der, ikke generelt ennå - attraktive muligheter i eiendomsmarkedet.
Huseiere som ønsket å hedge sine gevinster i husmarkedet, kunne for øvrig også ha brukt CFD’ere på husbyggaksjer for eksempel i USA. Husmarkedene er tett korrelert på globalt plan, og når det faller i USA, faller det derfor vanligvis også i Europa. Ved å være short på amerikanske husbyggere, kunne man derfor tjene de pengene som man taper på å eie et hus.
Det begynner også å oppstå gode muligheter i valutamarkedet. Dels tror vi i Saxo Bank at dollaren nærmer seg bunnen på sin lange nedtur, og samtidig er mange av rentearbitragevalutaene nå kommet så langt ned at risiko/fortjeneste-forholdet begynner å se spennende ut igjen.
Men viktigst av alt er at krisen vil lede til mer transparens og ansvarlighet i finanssektoren. Det er usannsynlig at det vil bli tatt liknende risiko i kommende år. Hvis denne prosessen drives av kundene og av sektoren selv, vil det være overordentlig positivt for de dyktigste virksomhetene. Og derfor er det fortsatt grunn til å plystre den gamle Monty Python-melodien: ”Always look on the bright side of life”.
Juridiske temaer & Finans | April 2008
| Abonera på nyheter via e-mail | Versjon til utskrift · Send til en venn |
